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扭曲现象出现！债务违约阴霾开始笼罩美国短期国库券市场

　　

财联社1月20日讯（编辑 潇湘）随着美国政府在本周四正式触及了31.38万亿美元的扭曲债务上限，促使财政部开始采取“非常措施”，现象避免在未来几个月内拖欠国债。出现场有关美国政府可能在今年晚些时候发生违约的债务担忧，也进一步笼罩在了短期国库券市场上。违约

美国财政部长耶伦周四就债务上限问题致函国会，阴霾称财政部从当天开始将采取特别措施。开始耶伦指出，笼罩财政部正在改变对两个政府管理的美国退休人员基金的投资，此举将使其能够在无法提高整体债务水平的短期情况下继续支付联邦款项。

根据美国财政部的国库公告，已确定由于法定债务限额原因，券市将无法全额投资公务员退休和伤残基金（CSRDF）；“暂停发债期”也将从2023年1月19日开始，扭曲一直持续到2023年6月5日。现象此外，出现场对邮政退休人员健康福利基金（PSRHBF）的投资应与CSRDF的方式相同，美国财政部将暂停对PSRHBF的额外投资。

这远不是美国财政部第一次采取这些措施。自1985年以来，该机构已经十余次使用过此类措施。

耶伦上周曾指出，尽管她的机构可以购买多少时间存在不确定性，但“现金和特别措施不太可能在6月初之前耗尽，议员们将不得不与政府合作，提高或暂停债务限额，以避免今年晚些时候发生违约。

不过，对于6月之后现金和特别措施耗尽的情况下，美国是否会陷入违约的泥潭，市场人士眼下显然依旧忧心忡忡、从短期国库券市场上，对债务上限的担忧显然已经又回来了，6月/7月期间的收益率曲线出现了显著扭曲……

注：一年内到期的短期国债收益率曲线，圆圈处为6-7月到期债券的收益率

正如哈佛大学经济学教授弗兰克尔（Jeffrey Frankel）近期所说的，今年这场债务上限之争可能会有所不同。

他表示，在华盛顿为是否提高债务上限的另一场党派摊牌做准备之际，国会中的共和党人正在寻求民主党人做出让步，以换取他们手中的投票权。许多美国人对此漠不关心，这是可以理解的。美国人觉得他们以前看过这样的电影，故事的结尾通常是争吵不休的政客们在最后一刻达成妥协。所以，没有必要敲响警钟。

但弗兰克尔认为，这次的故事可能会有一个不同的悲惨结局。在1955年的电影《无因的叛逆》（Rebel Without a Cause）中，詹姆斯·迪恩（James Dean）饰演的主角在最后一刻跳出他的汽车，从而在一场致命的懦夫博弈中幸存了下来，而他的对手却计算错误掉下了悬崖。

弗兰克尔表示，随着美国经济迅速走向悬崖边缘，很明显，不妥协的共和党人无意踩刹车。这可能意味着将触发曾经不可想象的美国政府违约。不幸的是，让共和党人把美国经济推下悬崖可能是拜登总统目前的最佳选择。但美国至少还有5个月的时间跳出汽车…希望到那时，崩溃的证券市场、愤怒的债券受益人和转变的选民态度，最终会说服足够多的顽固分子提高债务上限。与此同时，我们别无选择，只能让这场懦夫博弈继续下去。

事实上，从市场对美国主权信用风险保护的突然出价来看（回到历史高点附近），这次对债务上限风险的担忧确实已经有些严重．．．．．．

在更为长期的美债收益率方面，各期限美债收益率周四普遍从低位小幅回升。其中，2年期美债收益率上涨4.2个基点报4.135%，5年期美债收益率上涨3.7个基点报3.485%，10年期美债收益率上涨1.5个基点报3.394%，30年期美债收益率上涨1.4个基点报3.559%。

美联储副主席布雷纳德周四表示，尽管最近有迹象表明美国的通胀开始缓解，但利率仍需要保持高位。不过布雷纳德也为下月加息步伐进一步放缓至25个基点敞开了大门，她表示FOMC很可能在2月1日将基准利率再上调25个基点，提高到4.5%-4.75%的目标区间。


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